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中银国际点评8月经济数据:需求回落 政策积极
更新时间:2019-10-30 16:08:09   浏览次数:4072
[摘要] 周一,全面降准落地,央行当日公告称,9月16日中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约8000亿元。9月6日央行宣布,决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0

来源:中银国际证券

8月份的经济数据仍有所回落。社会零排斥汽车的增长率从7月份开始反弹。关注国内总需求的变化和结构调整。

8月份工业增加值同比增长4.4%,1月至8月份同比增长5.6%。

1-8月累计同比增长8.2%,8月同比增长7.5%。如果不包括汽车在内的消费品零售额增长9.3%,将比上个月快0.5个百分点。

1-8月,固定资产投资增长5.5%,私人固定资产投资增长4.9%。虽然分类,制造业投资同比增长2.6%,基础设施投资同比增长4.2%,房地产投资同比增长10.5%。

8月份的经济数据仍在回落。与7月份相比,8月份的经济数据继续下滑。总体而言,工业增加值、社会零投资和固定资产投资累计同比增速呈下降趋势。然而,就细分而言,高技术产业在工业增加值中的增长率最高。工业增加值内部结构仍在调整中。剔除汽车消费后,当月增长率为9.3%,明显高于7月份。固定资产投资中的基础设施投资从1月到7月也有所增加。然而,经济增长的下行压力仍然存在。一方面,当月出口交货值同比增速迅速回落至负增长范围;另一方面,就增长率和结构而言,国内社会有向基本消费品收缩的趋势。

需求下降将导致刺激增长的全球政策转变。从海外情况来看,市场的担忧在于预期经济下行和持续低通胀下的衰退风险,尤其是在发达国家和地区。为了应对经济增长的下行压力,货币政策主要是再次放松。目前,在发达国家和地区中,美国已经实施了降息。欧洲央行最近也宣布了降息和重启量化宽松的货币政策安排。从国内情况来看,国务院在财政政策方面提前下达了2020年特别债务限额,在货币政策方面,也推动了利率市场化改革和利率下调。与国内外政策相比,我们认为国内政策更具时效性,政策工具更加丰富,反周期调整的效果更加明显。然而,需要注意的是,8月份数据中反映的房地产销售增长的反弹、私人固定资产投资增长的下降、后周期房地产消费增长的反弹以及汽车消费增长的持续下降都可能表明市场需求的下降。今后,我们需要继续关注国内总需求的变化和结构调整。

风险警报

全球经济数据低于预期;国内通胀继续超出预期。

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